近日，国联人寿发布公告披露新一轮增资方案，拟通过引入7家无锡地方国资企业，将注册资本由21亿元扩充至46.59亿元，涉及资金规模达30亿元。值得关注的是，此次增资实施后无锡国资持股占比将显著提升，而现有8家非国资股东股权均遭稀释。
本次增资由控股股东无锡国联集团领投10亿元，其余20亿元来自新引入的7家地方国资平台。穿透股权结构可见，新股东分属无锡市国资委、锡山区、滨湖区等不同层级国资体系。其中，无锡地铁集团、太湖新城资产经营等企业均与现有股东存在股权关联，形成更为紧密的地方国资协同网络。
市场分析认为，此次增资迫切性源于公司偿付能力的持续承压。数据显示，截至2025年一季度末，综合偿付能力充足率已降至103.97%，核心充足率更跌至54.74%，双双逼近监管红线。联合资信评级报告指出，信用风险、市场风险及寿险业务风险的资本需求持续攀升是主要原因，而部分财务再保险合同的终止进一步削弱了核心资本。
经营层面，这家成立逾十年的寿险机构仍处转型阵痛期。年报显示，2024年保险业务收入同比下滑22%至65.75亿元，但得益于投资端11.99亿元收益（综合收益率7.38%）及退保支出减少，当年实现扭亏为盈，净利润8675万元。值得关注的是，公司手续费佣金支出呈现爆发式增长，从2019年的1.68亿元激增至2023年的17.34亿元。
管理层动荡与战略调整同步进行。原董事长丁武斌4月因退休离任，继任者尚未公布。新任总经理赵雪军今年1月正式履新，这位精算出身的掌舵者提出将重点转向分红险及长缴费期产品，并探索可变年金等创新产品，以构建偿付能力自我补充机制。
值得玩味的是，此次增资延续了"险资反哺"地方经济的深层逻辑。2024年公司76%自主决策资金投向无锡本地，通过"险资入锡"平台引入外部资金16.9亿元，与产业基金形成联动投资格局。随着国资股权结构深度调整，这种产融结合模式或将得到进一步强化。
目前增资方案尚待监管审批，公司对具体细节保持缄默。对于这家地方系险企而言，如何在资本补充、业务转型和国资协同间把握平衡，将成为考验新管理层的核心命题。